新兴市场迎发展新机遇：美元疲软与AI投资助推本币债券回报创新高

　　华尔街各大银行正准备迎接新兴市场领域又一个强劲的年份。它们预计，美元的疲软以及人工智能领域的投资热潮将进一步推动这一资产类别的发展。

　　这些有利因素预计将进一步推动新兴市场的增长，其中以本币计价的债券为投资者带来了7%的回报率，这是自2020年以来的最佳回报率，而货币指数也上涨了超过6%。摩根士丹利的策略师表示，由于美国经济放缓，美联储可能会进一步降息，因此这一涨势有望持续。

　　该行建议客户继续持有以本币计价的新兴市场债券的长期头寸，并预测到2026年年中，此类债券的回报率将约为8%。对于新兴市场美元债券，该行预计在12个月内会有“高个位数”的收益增长。

　　摩根士丹利新兴市场外汇策略主管James Lord表示：“美联储降息将对美元造成下行压力。这有助于美国国债收益率下降，并为新兴市场创造有利的环境。”

　　这一前景还取决于新兴市场货币相对于美元的升值情况。一个追踪八个新兴市场套利交易收益(通过做空美元来实现)的指数今年已上涨逾12%，在美元近期下跌的背景下表现尤为强劲，这是自全球金融危机以来的最佳表现。

　　其他几家银行也持这种乐观态度，美国银行和高盛也预测美元将会走软。美国银行的策略师预计，新兴市场的本地债券明年将有超过10%的回报率，并特别推荐土耳其里拉和巴西雷亚尔作为他们的最佳套利交易选择。

　　由David Hauner领衔的策略师们在一份报告中写道：“美国银行的基准预测是美元走软;利率降低;油价走低;股票价格适度上涨。”不过他们也警告称，当前的市场波动可能会高于过去六个月的水平。他们表示：“历史经验表明，风险溢价通常不会长期保持如此低的水平。”

　　据摩根大通公司称，另一个重要的支撑因素是各公司宣布的在人工智能领域的巨额资本支出计划。该公司预测，到2028年，美国与人工智能相关的资本支出将达到6280亿美元。该行表示，这一影响将通过技术出口和金属价格上涨在新兴市场中显现出来。

　　由Luis Oganes领导的摩根大通策略师团队表示，他们仍看好新兴货币和当地债券市场，预计新兴债券基金明年将获得400亿至500亿美元的资金流入。他们在一份报告中表示：“我们预计，市场情绪的改善以及新兴市场资产的结构性低持有率等因素的共同作用，将推动资金流入。”

　　值得注意的是，当前市场对新兴资产的配置需求主要源于多重结构性因素。美元走弱周期为新兴市场本币债券提供了天然对冲优势，而AI产业的全球性扩张则为相关国家的技术出口和资源需求创造了新增长点。市场分析人士指出，土耳其和巴西的货币表现可能成为关键风向标，其背后反映的是新兴市场内部经济结构的差异化调整。